說好的 60/40 變成 72/28：三次掙扎，一張下單小抄
卡特約 4 分鐘
再平衡是市場上唯一系統性的賣高買低：不靠眼光，不靠膽識，靠日曆。
你當初說好的股債比例，現在還在嗎？
多久沒打開帳戶，看過那個數字了？
真打開了，發現它歪掉——該賣多少、買多少，你算得出來嗎？
最難的是第四題：算出來之後，你下得了手嗎？
這四個問題，卡特先不回答，講一個人給你聽。話先說破：這個人不存在，是搭出來的假想情境——數字是設定好的，掙扎是照著人性抄的。
2024 年初，他把一筆積蓄分成兩份：六成買進全球股票 ETF，四成買進債券 ETF。60/40，教科書上最經典的比例；抗震的價目表他讀過，願意付。
設定完，他跟自己約好：不看盤、不預測，一年後回來調一次。
年底，他赴約。帳上兩個數字：股票 180 萬，債券 70 萬，合計 250 萬。
180 除以 250，計算機你自己按。說好的 60/40，放一年沒管，歪成 72/28——股票多壓了 12 個百分點，這個組合已經比他當初敢承受的樣子兇了一截。
第一次掙扎，卡在算術。
方向他知道：賣一點股票，補一點債券。可是賣多少？72 減 60 是 12，那是要賣「12%」嗎——180 萬的 12%，還是 250 萬的 12%？賣完之後債券又該買幾萬，比例才會剛剛好停在 60/40？
心算出兩個版本，互相打架。他打開試算表，怕公式寫錯，又收藏了三篇教學文。那個晚上，一筆單都沒下。
第二次掙扎，卡在人性。
隔週捲土重來，這回數學不是問題，滑鼠是問題——它停在賣出鍵上，按不下去。要賣的，是帳戶裡整年唯一的功臣；要買的，是趴了一整年的落後部隊。萬一賣完它繼續漲？把錢從冠軍搬給殿軍，算哪門子操作？
貪婪拉著一隻手，恐懼拉著另一隻。視窗亮了十分鐘，關掉。
第三次掙扎，卡在時機。
年底的行情預測比行情還熱鬧：有人喊高點已到，有人喊主升段才起步。他想等回檔再調，又懷疑該不該改成每季調、每月調。兩派聲音吵了三個星期，贏的是第三派——什麼都沒做的那派。
三次掙扎，沒有一次是因為他不懂再平衡。
難處從來不在觀念，在它要求的每個動作，恰好都是情緒最不想做的那一個：漲的要你收，跌的要你補，還不准你挑日子。這不是設計失誤，這正是它的功能——
再平衡是市場上唯一系統性的賣高買低：不靠眼光，不靠膽識，靠日曆。
道理講完，那筆算術還是沒人幫他做，賣出鍵上的手，還是他自己的。缺的不是紀律的理由，是一個把算術做完的東西。
一月底，結束這場拉鋸的，是一個試算頁面。
他打開再平衡計算機，填三格：股票 180 萬、目標 60%；債券 70 萬、目標 40%。小抄當場跳出來——賣股票 30 萬，買債券 30 萬，比例回到 60/40，結案。
剛剛你要是自己按了計算機，會發現答案一模一樣。差別在它零秒、零猶豫、沒有第二個版本——數字一鎖死，六個星期的拉鋸，被三格輸入換掉。
（不想填自己的數字，頁面上有顆「60/40 漂移示範」鈕，按下去看到的，就是這個故事。）
更關鍵的在下一步。他想起戶頭裡還躺著年終獎金加到期定存湊出的 50 萬，本來就打算投入——把「新資金」那欄填上 50，整張小抄當場變臉：股票，不動；債券，買 50 萬。
一毛都不用賣。250 加 50 是 300 萬，180 萬的股票剛好六成，70 加 50 的債券剛好四成。規則只有一句：每一塊新錢，先補離目標最缺的那格資產——像水，流向水位最低的地方。
不賣功臣，就不必跟心魔談判；不賣，也少一次手續費、不提前實現資本利得。有新資金的人，再平衡可以整段跳過「賣」這個字。
最強的紀律不是忍住掙扎，是把需要掙扎的步驟整段刪掉。
至於多久調一次，誠實的答案短得掃興：一年一次，或偏離超過 5 個百分點再動手，就很夠了。更頻繁通常不會讓你多賺，只是多繳手續費與稅——調整的次數是紀律，不是業績。
故事的結局普通得很：他照小抄下單，關掉頁面，在日曆寫下「十二月，回來對表」。
兩行小字照念。第一，再平衡守的是風險，不是報酬：多頭年份把跑最快的馬勒住，多半讓你少賺一點；它顧的是跌下來的那段——60/40 的十年帳單裡，最大回撤 −12.5% 對純股 −21.5%，跌得淺是配置給的，而讓配置十年後還是那個配置的，是再平衡。
第二，工具不推薦任何比例、不構成投資建議；數字在你的瀏覽器裡算完，不上傳、不儲存。想驗你那組比例值不值得守，組合實驗室可以拿真實歷史行情替你跑一遍。
回到開頭四題。前三題——比例還在嗎、歪了多少、該賣幾萬買幾萬——現在都有地方代工：打開帳戶抄下市值，兩筆到五筆持倉都塞得下，兩分鐘拿小抄。
第四題，沒有人接得了手。單，還是要你自己下。
工具鎖得死數字，鎖不死你的手。