台股 vs 全球，同抱十八年的成績單
卡特約 4 分鐘
台股賭的是台灣繼續贏；全球賭的是，不必猜誰贏。
「十八年，台股年化 16%、全球 9.4%——你還叫人分散，安的是什麼心？」
「1989 年的東京，也講過一模一樣的話。」
這段對話不用虛構，它每隔幾個月就在台灣某個投資社團重演一次。今天我把兩邊的證據全部搬上桌——數字不藏、立場不塞。吵完這一架，結論你自己下。
先講規則，免得有人喊裁判不公。
台股市值型 ETF，對上全球市值型 ETF。同一天出發——2008 年 7 月，雷曼倒下前兩個月；同一種視角——全部換算成台幣；同一種抱法——買了就不動，一路抱十八年。
台股：年化 +16.0%。100 萬放進去，十八年變多少？計算機自己按，按完你就明白這座島的這十八年，發生了什麼事。
全球：年化 +9.4%。單獨看，放進任何一本教科書都算漂亮；站在 +16.0% 旁邊，矮了一大截。
有人會說，這是起點挑得好。那就把十八年切開，看每一段「抱滿十年」的窗口——台股最背的十年，年化 +7.0%；最順的十年，+24.8%。全球最背 +5.4%，最順 +12.7%。
台股連手氣最差的十年，都贏過全球手氣最差的十年。近十年再放大看：台股年化 +23.7%，全球 +12.5%。
報酬贏、最差窗口贏、近十年幾乎翻倍地贏。台股派講到這裡，桌子已經拍下去了：還分散什麼？
換全球派出手。它不碰那些數字——數字是真的，沒得吵。它吵的，是數字後面的三件事。
第一件：成績單還有兩行沒念。近十年，台股年化波動 20.7%，全球 13.2%；台股最深回撤 −29.3%，全球 −21.5%。同樣 100 萬站在高點，最深那一天，一個帳上剩 70.7 萬，一個剩 78.5 萬。報酬的差距印在對帳單上；這兩行的差距，刻在半夜的心跳裡。
第二件：1989 年的日本。那一年，日本股市佔全世界市值四成上下，之前十幾年是全球最會漲的市場，「重壓日本」是當時最有數據撐腰的決定。然後——高點之後跌掉八成，重新站回 1989 年那個點位，等了三十四年。30 歲重壓的人，回到原點那天，64 歲。
單一市場可以輝煌很久，久到讓人忘記它仍然是「單一」市場。台灣會不會是下一個日本？我不知道，沒有人知道。而「沒有人知道」這五個字，就是全球派的全部論點。
第三件：就算證券戶裡一張股票都沒有，你也早就重壓台灣了。薪水，台灣公司發的；房子，釘在台灣的地上；勞保勞退，靠台灣的制度撐著。這座島的低薪和房貸，怎麼一隻手一隻手掐住一個家庭的現金流，〈你不是拖到42歲才開始存錢，你是被人偷走了那4年〉整篇講過。
你的薪水、房子、勞保早就全押台灣了——證券戶，是你唯一還能選邊的地方。
這時候證券戶再全押台股，不是把雞蛋放進同一個籃子，是雞蛋、籃子、連提籃子的手，全綁在同一台機車上。
台股派當然有話回，而且回得漂亮。
「日本的故事我聽了一百次。拿別人三十幾年前的病歷，咒自己的市場，公平嗎？台灣的公司賺的是全世界的錢，晶片賣進五大洲——這跟當年靠地價吹起來的東京，是同一種泡沫？」
這一拳是重的，誰也接不死——因為它問的是未來，而未來還沒開獎。
全球派只剩最後一張牌：後照鏡。2008 年 7 月，這張成績單的起點，當時台股的後照鏡什麼樣子？1990 年衝上一萬兩千六百點，十八年後還在七千點附近徘徊，光看指數是倒退的。那一天，用後照鏡選市場的人，絕不會選台股。
今天這張 +16.0% 的成績單，恰恰是當年後照鏡最難看的那個市場開出來的。
後照鏡裡的成績單再漂亮，路還是在擋風玻璃那一邊。
架吵完了，我不當裁判。這一題誠實的答案，是把取捨攤開，不是宣布贏家。
押台股，押的是一個具體的判斷：台灣的企業，下一個十八年繼續贏。對了，+16.0% 這種成績單可能繼續開；錯了，你的薪水、房子、退休金、股票，一起中獎。
押全球，買的是一個誠實的承認：我猜不到下一個十八年誰贏，所以誰贏都有我一份。代價也明碼標價：過去十八年，一年讓出 6.6 個百分點，實實在在。
台股賭的是台灣繼續贏；全球賭的是，不必猜誰贏。
集中，上限高、下限深；分散，把兩頭都削平。要選的從來不是「哪個報酬高」——後照鏡人人會看——是賭錯的那個版本的人生，你扛不扛得起。
兩行小字照念：這十八年恰逢台股史上罕見的超級多頭，起點又落在海嘯前的低谷邊，換一段歷史，成績單就換一張臉。歷史不代表未來，這篇不勸你選邊，也不構成投資建議。
要站隊，先把兩檔並排看過再站：標的對決把台股市值型、全球市值型丟進同一個共同窗口——年化、波動、最大回撤、最差十年，一屏攤開，免登入。真要走向全球，管道怎麼挑，〈同一個全球市場，台灣人有三條路買——差別大到嚇人〉替你比過了。
下一個十八年的成績單，今天已經開寫。你的錢，押在哪一邊？